이더리움 머지(Merge) 분석 #1

얼마전에 이더리움 머지가 성공했다는 뉴스가 있었다.

 

중요한 일이지만, 이와는 가격과 직접적인 연관은 음... 설명하자면 복잡하니까,

 

나눠서 설명해보도록 하겠다. 

 

먼저, 이더리움 머지로 인해서 발생하는 영향 분석은, 

 

여기저기서 많이들 해두었는데, 색다르게 글로벌 투자사인 EagleBrook Advisory에서 정리해 놓은 자료를 가지고 왔다.

 

먼저, 다들 머지가 “proof-of-work” 에서 “proof-of-stake” 으로 간다는 정도는 알고 있을 것 같으니,

 

기본적인 배경에 대한 설명은 차치하고,

 

이번에 나온 머지는 아래 로드맵에서 가장 첫 단계에 불과하다. 

 

완전한 작업을 위해서는 2024년도 훌쩍 넘길것 같다.

 

조금 서두른 측면이 있는 것 같기는 하지만, 

 

일단 발은 떼어 놓은 것이다. 

 

이게 규제당국의 증권화 토큰 규제와도 연관이 있을 수도 있겠다는 생각도 해본다.

 

이건 지금 글의 논점과는 약간 빗겨난거니, 나중에 따로 이야기 해보도록 하고,

그럼 머지가 된 이후 뭐가 좋아지는가?

 

우리들이 그토록 비판했던 가스비 가격.... 요게 핵심이 되어야는데, 과연 될까?

 

지금 이더리움 이용하는 가스비는 낮아지지는 않은 것 같은데, 결국 낮아질까가 관심일테다.

 

지금 당장은 아니지만, 낮아질 것 같다는게 나의 생각이고, 그렇게 되면, 지금보다는 더 강력해질 수도 있겠다라는게

 

그 다음의 생각이다. 

 

 

 

그렇다면 이더리움 가격은? 이건 좀 복잡하다.

 

지금 ETHw 를 위해 스테이킹에 잠긴 물량이 풀리는 것과 

 

그동안 채굴자들의 물량의 이동 등 

 

그리고 이를 이용하는 숏 세력 등등을 종합 고려해야하기 때문에, 

 

그리고 뉴스 이전에 어느정도 많이 올려놨기 때문에,

 

개인적으로는 쉽게 당장 오르기는 힘들지 않나라고 생각해본다.

 

 

 

아... 다시 논점에서 벗겨가는데, 다시 back to the benefits of merge,

 

나머지 로드맵 게시물의 이름은 The Surge, The Verge, The Purge, The Splurge 인데,

 

서지는 스케일링에 초점을 맞춰

 

샤딩을 포함한 롤업을 포함해 서지 이후의 이더리움은 초당 10만 건의 트랜잭션을 처리할 수 있을 것이라고 한다.

 

그리고 

 

1) 장점

 

- 에너지 효율성 향상: 이더리움은 이제 작업 증명서보다 최대 99%의 에너지를 덜 사용하여 이더리움을 ESG 친화적으 만들 수 있다.

-  공급량 증가 추세 감소, 잠재적 디플레이션 및 아마도 디플레이션이 될 것이다. Less Inflationary, Potentially Disinflationary, and Maybe Deflationary : 합병 후 이더의 연간 발행량은 약 90% 감소

- Ether 가 현금 흐름 창출 자산이 됨 : 합병 이후 지분 보상은 4~8% 정도가 될 것으로 추산된다. 

 

2) 단점 (?)

- 가스비 : 낮아지지 않을 것. 머지는 블록체인의 네트워크 용량을 증가시키지 않을 것이며 따라서 가스 요금을 낮추지 않을 것

- 트랜잭션 속도가 약간 빨라질 것 : 약간의 변경 사항이 있지만 트랜잭션 속도는 머지 전과 거의 동일합

 

3) 리스크 : 요건 중요하니 원문과 함께!

 

Unlocking of Ether Supply: This could increase supply on the market (unstaking by validators will not be allowed until the Shanghai fork in mid-2023). With that said, long-term supply fundamentals are becoming more attractive with the reduction in ether new issuance and buybacks

 

* 즉, 이더 공급량이 한동안은 락업되어 있을거다라는 것.

 

 

 

PoS Could Lead to Centralization: Some argue that proof-of-stake (PoS) is less secure than proof-ofwork (PoW) and potentially will lead to a higher degree of centralization. PoW requires capital intensive equipment to verify transactions, while PoS requires the purchase and staking of ether. With the recent OFAC sanction of Tornado Cash, there is growing concern that Ethereum utilizing PoS could be censored by a central authority.

 

* 어쩔수 없이 중앙화될 것이라는것. 필자가 서두에 언급한 것처럼 그럼 당연히 당국의 눈에 띄일 것임... 증권화라는 명목으로 ㅠㅠ

 

Execution Risks: General execution risks during the transition to Ethereum PoS could have a negative impact on confidence in the network. To this point, the testnets (“dress rehearsals” for the final transition to PoS) have experienced minimal issues thus far.

 

* 머지과정에서 실행 리스크. 그런데 크진 않을 거다라는 뉘앙스.

 

Ethereum Fork: A Fork is a new version of a blockchain that has different characteristics than the developer-backed blockchain. In this case, another version (Fork) of Ethereum could take market share from the new main Ethereum that utilizes proof-of-stake. There are two reasons this should present minimal risks: 1) historically Forks are unable to take meaningful market share; and 2) prominent protocols and stablecoins have announced support for the proof-of-stake version of Ethereum.

 

* 하드포크가 지분을 더 가져갈 수 있다는 위험인데 별로 크진 않다. 왜냐면 하드포크 한게 더 잘된경우가 없지 않냐. 그리고 파트너사들이 이미 PoS 이더리움을 지지하고 있다.. 뭐 이정도.

** PoS 로 하드포크가 된 이더리움을 ETHw 라고 부른다.  

 

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