신용부도스왑(Credit Default Swap; CDS) 설명 (예시: Credit Suisse)

요즘('22.10월초) Credit Suisse 가 2008년의 Lehman Brothers 급의 위기의 은행으로

 

조명되고 있다. 

 

 

과거 생각도 나고 한다. 

 

항상 위기의 순간에 CDS 이야기가 나온다.

 

그래서 여기에 대해 잠깐 정리를 해서 알려드리려고 한다. 

 

CDS 는 Credit Default Swap 이라는 말로 우리나라말로 하면

 

신용부도스왑 이다. 

 

신용부도 즉 회사가 부도가 나는 것에 대비한 보험 같은 것에 들었을 경우,

 

지불하는 수수료(Premium)이라고 생각하면 된다.

 

그리고 여기에는 % 가 따라붙는데 이를 CDS Spread 이라고 하며 보통 basis point 로 측정된다. 줄여서 bp

 

몇 bp 라고

 

쉽게 설명하면 부도가 날 위험에 대한 측정이다. 

 

이게 높아지면 부도가 날 위험이 높다는 의미이다. 

 

위험이 높으면 

 

1) 이회사가 발행하는 채권의 금리가 올라가는데 

 

* 보통 채권금리는 기준금리 + 가산금리로 계산되는데 

 

가산금리를 측정할 때 CDS Spread 이 고려된다고 쉽게 이해하면 된다.

 

2) 또한 S&P 와 Moody's 와 같은 신용평가사에서 채권 평가를 할 때 신용등급에 부정적으로 반영되기도 한다.

 

여기서 잠깐, 

 

CDS 가 여기에만 사용되지는 않고

 

실제로 파생상품에서 상품으로 개발되어 거래가 되기도 한다.

 

CDS는 국가가 일반적으로 가장 낮고

 

그 이후 공공기관 (말하자면 수출입은행 같은 곳)

 

그리고 일반회사 순이다.

 

과거 2008년을 돌이켜보면 (이당시 DCM 이라는 부서, 즉 채권발행하는 부서에서 있었어서)

 

당시 우리나라가 위기를 넘기느냐 못넘기느냐하는 기로에 있었을 때

 

척도가 되었던 것 중의 하나가 우리은행의 CDS Spread 이었기도 하다.

 

지금은 지분을 정리했는지 찾아봐야겠지만

 

당시에는 정부 지분이 커서 Quasi-governmental Agency 로 분류되어 

 

원칙적으로는 정부였다. 따라서 CDS Rate 이 매우 낮아야 정상이었으나

 

급격하게 오르던 상황이었다. 

 

갑자기 그때 생각하니 선명하다.

 

Anyhow, 하고자 하는 말은 CDS Rate 이 올라가면 시장에서 이 기업에 대해 매우 안좋게 평가하다는 반증이다.

 

어느 시점부터가 bad 인지 good 인지 정확한 

 

기준점은 없지만

 

대략적으로 정부 기관의 경우 100bp 미만이었던 것으로 기억난다. 

 

다음은 오늘자 로이터 뉴스이다. 

 

42 bp 떨어져서 308 bp 가 되었다고 한다.

 

여전히 매우 높은 상황이다. 

 

다음은 2008년 9월 금융위기가 한창인 시기의 기사이다.

 

골드만삭스의 경우 거의 망했었지만 

(* 극적 구제되어 살아남)

 

이시기가 구제가 된 이후인지, 아마 아닐 것 같다. 

 

이 당시에 골드만삭스의 CDS Spread 가 375bp 였다.

 

지금 Credit Suisse 의 상황이 얼마나 심각한지가 

 

보이는 대목이다.

 

즉, 2008년 금융위기의 가장 한가운데의 부도 직전의 골드만삭스의 CDS Spread 와 거의 같다.

 

처음에 보여준 

 

로이터 뉴스에 따르면 

 

경영자들이 나와서 부채 상환 계획을 발표하여

 

CDS Spread 가 줄어들었다고 나오는데

 

앞으로 상황이 어떻게 전개될지 아무도 모른다.

 

한편, 미디어에 앞으로

 

CDS 이야기가 많이 나오게 되면

 

아 경제가 안좋은 상황을 넘어서

 

지금 심각하구나 정도로 이해하면 된다.

 

평상시에는 관심이 없는 지표 중의 하나가 CDS 이다.

 

2008년에 우리가 지켜본 것처럼,

 

하나의 은행이 문제가 생기면

 

여러 은행이 연쇄적으로 문제가,

 

즉, 이들의 CDS 가 연쇄적으로 영향을 받는 경향이 있으니

 

유의하도록 하자.

 

회사에서 일할 때는 

 

보통 Bloomberg 단말기가 있어서

 

바로 바로 검색이 됬는데

 

지금 일반적인 사이트에서 검색해보려니까 안된다.